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紅杉資本擬顛覆VC模式,組建獨立基金持有全部投資

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據《Axios》方面了解到,頭部跨國風投企業紅杉資本(Sequoia Capital)正在組建一支獨立基金,以持有其在美國和歐洲的所有投資。新基金也將擁有紅杉在目前持有的所有上市公司股份。

這一模式在風投行業中尚屬首次,在被詢問為何選擇通過一支基金持有全部投資時,紅杉資本合伙人 Roelof Botha 解釋道:“我們認為風險投資模式已經過時了,在 IPO 之前,創始人會詢問我們是否要離開董事會,然后才開始配發股票。為什么默認的流程會是這樣呢?還有很多有價值的創新會在 IPO 后發生?!?/span>

名為 The Sequoia Fund(下稱“紅杉基金”)的新基金將作為開放式資本工具,成為所有紅杉“子基金(種子基金、風險基金、成長基金等)”的唯一有限合伙人。子基金的管理者們將決定何時將資產投入紅杉基金,以優化自己的回報。

有限合伙人將在紅杉基金持有賬戶,享有年度贖回權,合伙人也能利用這些賬戶向子基金提出分配請求。 也就是說,子基金將和紅杉基金不斷地相互補充資金。此外子基金將保持紅杉的溢價費用結構,包括了 30% 的附帶權益,而紅杉基金的管理費將低于 1%,另外收取少量長期業績獎金。紅杉的員工將貢獻紅杉基金至少 5% 的資本。

除了紅杉基金以外,紅杉資本還計劃轉型為一個注冊投資顧問企業,可能會擴大公司在加密貨幣和二級市場等領域的投資。紅杉對投資者表示,公司目前不打算公開上市。

需要注意的是,這些變化目前不會立即應用于紅杉在印度或中國的投資(比如字節跳動),不過這些平臺上的投資最終也可能被合并。紅杉方面認為,這些變化可以更好地協調公司自身與創始人以及有限合伙人之間的利益分配。

對于創始人而言,此次改革的焦點在于紅杉在所投公司上市后是否能繼續參與管理和投資。例如紅杉投資人 Roelof Botha 目前就仍然保留「Square」的董事會席位。這一問題也將是紅杉基金正式運作后面臨的一大挑戰。

紅杉認為,傳統的基金結構會導致公司過早出售所持股份。此前紅杉對過去 15 年分紅情況的內部分析報告顯示,如果紅杉能將股份持有的時長再延長 12 個月,就會帶來超過 80 億美元的額外回報。紅杉目前所持有的美國和歐洲上市股票價值約 450 億美元,而公司的持股成本僅為 20 億美元,目前大部分上市企業都已經同意將紅杉所持股份納入新基金中。

早在一年前,紅杉公司就開始討論獨立基金統一管理這一概念,并與部分有限合伙人展開洽談。有限合伙人的正式溝通會議已在 27-28 日正式舉行。

本文編譯自 Scoop: Sequoia Capital just blew up the VC fund model。

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